本周医药生物指数下跌0.81%，跑赢大盘0.28 个百分点，行业涨跌幅排名第17.2021 年初以来至今，医药行业上涨7.58%，跑赢大盘7.33 个百分点，行业涨跌幅排名第9。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为41 倍，相对全部A 股溢价率为130%(-1.8pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为73%(-1.6pp)，相对沪深300 溢价率为192%(+0pp)。医药子行业来看，本周化学制剂为上涨最多的子行业，上涨约1.8%。医疗商业本周涨幅最低，为-2.9%。年初至今涨幅最高的行业为医疗服务，上涨约26.5%。

　　结合业绩和估值，节后逢低布局。上周医药板块整体略有跌幅，中药热度炒作褪去后板块内部分化持续。行业层面，本周陆续出台第五次国家集采和第六次医保谈判正式启动文件，6 月2 日第五批国家药品集采正式文件发布，6 月9号医保局正式发布征求意见稿，医改常态化稳步推进，政策持续鼓励医药创新。

　　节后中报逐步明朗，建议关注业绩和估值匹配性较高的个股。

　　中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线：

　　“创新”主线：1、创新药，重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药等；转型创新看好康辰药业、冠昊生物、博瑞医药、海普瑞、科伦药业等；2、CRO/CDMO(CXO)，重点看好药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、博腾股份等；3、创新疫苗，重点看好康泰生物、康希诺、智飞生物、康华生物等；4、创新器械，重点看好迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗、启明医疗、鱼跃医疗等；5、创新模式，重点看好大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、九州通、上海医药、柳药股份、健麾信息等；6、创新检测，重点看好华大基因、金域医学、润达医疗等。

　　“自主消费”主线：1、自费生物药，重点看好长春高新、我武生物等；2、血制品，重点看好派林生物、华兰生物、卫光生物、天坛生物等；3、中药消费品，重点看好云南白药、片仔癀等；4、医美板块，重点看好爱美客、华熙生物等；5、连锁医疗服务，重点看好通策医疗、锦欣生殖、爱尔眼科、美年健康等。

　　本周稳健组合：迈瑞医疗(300760)、药明康德(603259)、通策医疗(600763)、云南白药(000538)。

　　本周弹性组合：楚天科技(300358)、润达医疗(603108)、博腾股份(300363)、美诺华(603538)。

　　本周港股组合：药明生物(2269)、康希诺(6185)、君实生物(1877)、启明医疗(2500)。

　　本周科创板组合：泽璟制药(688266)、普门科技(688389)、南微医学(688029)、爱博医疗(688050)。

　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。

（文章来源：西南证券）