摘要：

　　4月彩电零售量降幅收窄，大尺寸份额占比提升：根据奥维数据显示，2022 年4 月内销市场彩电线上销量127.0 万台，同比-0.1%，销售额30.7 亿元，同比-11.3%，线上渠道销量及销售额同比降幅收窄，均价下降对于彩电需求起到部分拉动作用；线下渠道销量23.5 万台，同比-34.0%，销售额13.6 亿元，同比-26%，线下渠道受疫情影响依然较大；彩电大屏化趋势延续，其中线下渠道75 寸、75 寸+市场份额分别为25.6%和25.0%，同比分别+6.3pct、+10.7pct；线上渠道75 寸、75 寸+市场份额分别为19.0%和9.8%，同比分别+8.7pct、+4.4pct。

　　5 月面板价格下跌幅度超预期，彩电均价下滑缩小盈利剪刀差：根据WitsView 数据显示，22 年5 月下旬65 寸、55 寸、43 寸、32 寸面板均价分别为142、97、61、33 美元/片，环比-8.4%、-6.7%、-7.6%、-13.2%，受下游需求疲软以及疫情下物流受阻降低整机厂商进货意愿等因素影响，面板价格环比跌幅创下2022 年以来新高； 2022 年初至4 月以来32 寸、43 寸、55 寸、65 寸面板价格分别下降19.5%、18.7%、15.7%和26.0%，同期内销市场线上和线下彩电均价分别增长1.4%和6.5%，面板价格下降的同时彩电均价提升有望为带动22 年彩电企业利润率修复。

　　激光电视和投影仪销量持续增长，多品牌发布新品备战“618”：洛图科技数据显示，22 年3 月国内线上市场激光电视销量0.6 万台，同比+15.7%，销售额0.8 亿元，同比+0.2%；智能投影线上销量为30.3 万台，同比+14.7%，销售额为5.7 亿元，同比+7.4%；由于投影显示具有大屏化、健康护眼等特点，疫情封控居家显示带动投影类设备需求，市场规模持续增长。5 月峰米和极米科技分别发布V10 LED 便携式投影仪和A3 Pro 激光电视新品扩充产品矩阵，积极备战“618”。

　　投资建议：疫情仍是压制彩电需求的重要因素，预计随着疫情好转以及彩电均价持续下降市场需求有望得到改善。激光电视和投影仪受益于疫情居家对于显示大屏化、健康护眼等要求，市场规模稳步增长。

　　个股方面，重点推荐激光显示龙头海信视像(10.8x)；智能投影龙头地位稳固，线上销量取得突破的极米科技(27.5X)；产品高端化转型、MiniLED 技术领先的TCL 电子(6.6X)。

　　风险提示：原材料价格波动、行业竞争格局恶化等风险。

（文章来源：国泰君安证券）