基金风格漂移问题是老生常谈。今年证监会多次提及须有力限制风格漂移现象。

　　风格漂移不仅最终行至错误，而且一路上称得上是“云山雾罩”。出于信任和省心而投资基金的个人投资者们，主动或被动陷入的，其实大多是风格漂移这类“模糊的错误”。

　　模糊之一——什么是风格漂移

　　基金类别的定义通常比较宽泛，允许各种不同的投资政策。即使同属成长型基金经理，在持有的股票类型以及其他因素上也都有很大的自由度。

　　考虑到这一广泛的自由度，风格漂移的分类和定义也相对宽泛，主要分为策略风格类和行业主题类的风格漂移。其中策略风格类基金的风格漂移可参考晨星投资风格箱：

　　在规模和风格的两大维度中，若在合同中约定为大盘或价值型而实际却大量投资了中小盘或平衡、成长型股票，即可认定为风格漂移。

　　而行业主题类基金中，风格漂移则大致可定义为所投行业与合同约定不符，如定位为医药基金，却以投资新能源为主。

　　模糊之二——个人投资者如何判断风格漂移？

　　主流判断风格漂移的方式分为两种，一种是基于组合特征的风格分析，简单来说，这种方法首先确定基金中每只股票的投资风格，接着使用市值或其他因素将每只股票的风格加权标准化，从而确定基金的整体投资风格，进而判断是否漂移。

　　第二种方法则是基于组合收益来确定基金具体风格，从而判断是否漂移。

　　具体来说，该方法需要一组基准资产组合，这些基准资产组合需要代表不同风格，接着归因目标基金的实际收益具体主要来源于哪类风格资产，就将这只基金认定为这种风格。实际操作中，这些基准资产组合通常为具有代表性的指数。

　　模糊之三——风格漂移“成效”如何？

　　国内外学者发现，随着时间的推移，长期来看，坚守既定投资风格的基金表现总体好于出现风格漂移现象的基金。

　　而风格漂移短期内以极大的风险暴露博取了一定的相对收益。

　　当个人投资者受“看得见”的短期收益影响，将资金投入风险未知的风格漂移基金时，实则可能将自己陷入了危险境地。

　　如何从模糊的错误到模糊的正确？

　　在基金投资中，适当从追逐牛基的视角中跳脱开来，将重点放到寻找一个风格稳定、长期专注的“靠谱”基金经理，或是更智慧之选。

　　风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金收益有波动风险。投资有风险，请审慎选择。本文引用数据真实性的责任由作者承担，数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。

（文章来源：中国证券报·中证网）